Due diligence – badanie prawne spółek i aktywów
Przeprowadzamy badania due diligence na potrzeby transakcji M&A, inwestycji private equity i venture capital oraz nabywania przedsiębiorstw i aktywów. Doświadczenie zespołu obejmuje kilkaset badań prawnych dotyczących przedsiębiorstw i aktywów z różnych sektorów gospodarki.
Zakres analizy ustalamy w odniesieniu do planowanej transakcji. W raporcie opisujemy ryzyka, ich znaczenie dla inwestora i możliwe działania. Wskazujemy, które sprawy wymagają uporządkowania przed zamknięciem, a które należy uwzględnić w cenie, zabezpieczeniach lub odpowiedzialności stron.
Badania dla kupujących i sprzedających
Po stronie kupującego weryfikujemy stan prawny nabywanego biznesu i zobowiązania mogące wpłynąć na inwestycję. Wyniki wykorzystujemy przy negocjowaniu oświadczeń i zapewnień, zobowiązań dotyczących określonych ryzyk oraz pozostałych warunków umowy.
Na zlecenie sprzedających prowadzimy vendor due diligence. Wcześniejsze rozpoznanie problemów daje właścicielom czas na ich wyjaśnienie i uporządkowanie dokumentacji. Pomagamy też zorganizować VDR, ustalić zasady udostępniania informacji i obsłużyć pytania inwestorów.
Doświadczenie branżowe
Badaliśmy przedsiębiorstwa działające m.in. w następujących sektorach:
- FMCG i produkcja, w tym armatura, opakowania, wyroby szklane i dywany;
- usługi finansowe, płatności elektroniczne, pożyczki, leasing i zarządzanie aktywami;
- e-commerce, IT i nowe technologie;
- usługi medyczne i ochrona zdrowia;
- transport, logistyka i infrastruktura;
- nieruchomości i działalność deweloperska;
- ubezpieczenia, ochrona osób i mienia oraz obsługa gotówki.
Zakres badania prawnego
Sprawy korporacyjne i struktura właścicielska
Weryfikujemy dokumentację założenia spółki, historię rejestrową i tytuł prawny wspólników do udziałów lub akcji. Sprawdzamy uchwały, zasady reprezentacji i dokumentację korporacyjną istotną dla transakcji.
Umowy handlowe
Analizujemy umowy z klientami, dostawcami i partnerami. Sprawdzamy m.in. zasady wypowiedzenia, kary umowne, zakazy konkurencji i skutki zmiany kontroli nad spółką. Wskazujemy umowy wymagające zgody kontrahenta lub zawiadomienia o transakcji.
Własność intelektualna, technologie i dane
Sprawdzamy prawa do znaków towarowych, patentów, oprogramowania i innych utworów. Weryfikujemy umowy z pracownikami oraz współpracownikami, warunki licencji, w tym open source, i możliwość korzystania z praw po transakcji. Analizujemy też zagadnienia ochrony danych osobowych i wymogi prawne dotyczące cyberbezpieczeństwa.
Nieruchomości i majątek trwały
Sprawdzamy tytuły prawne do nieruchomości, wpisy w księgach wieczystych, obciążenia i umowy najmu lub dzierżawy. Badamy dokumentację budowlaną i środowiskową oraz stan prawny innych aktywów, w tym maszyn i urządzeń.
Zatrudnienie
Analizujemy umowy o pracę, kontrakty menedżerskie i współpracę B2B, regulaminy oraz spory pracownicze. Oceniamy ryzyka związane ze sposobem zatrudnienia, w tym możliwość uznania współpracy za stosunek pracy. Sprawdzamy też uregulowanie praw do utworów tworzonych przez personel.
Finansowanie i zabezpieczenia
Weryfikujemy umowy kredytów, pożyczek i leasingu, dokumentację obligacji oraz zabezpieczenia. Sprawdzamy zobowiązania wobec finansujących, w tym kowenanty finansowe i inne warunki umowne, a także wpływ transakcji na ich dalsze wykonywanie.
Spory i wymogi regulacyjne
Analizujemy postępowania sądowe, arbitrażowe i administracyjne oraz rozpoznane ryzyka przyszłych sporów. Sprawdzamy zezwolenia, koncesje i licencje potrzebne do prowadzenia działalności, a także sprawy przed właściwymi organami nadzoru i kontroli.
Raport i koordynacja doradców
Oceniamy ryzyka zarówno pod kątem prawnym, jak i ich znaczenia dla planowanego biznesu. Raport wskazuje czynności do wykonania przed podpisaniem umów, sprawy wymagające uregulowania w dokumentacji oraz działania po zamknięciu transakcji.
Możemy skoordynować badania podatkowe i finansowe prowadzone przez zewnętrznych doradców. Przy negocjowaniu umów uwzględniamy ustalenia ze wszystkich trzech obszarów. Wyjaśniamy klientowi, jakie konsekwencje mają wyniki badań i które decyzje wymagają jego udziału.
W analizie dokumentów korzystamy z narzędzi automatyzujących pracę, w tym rozwiązań opartych na AI, a ich wyniki zawsze weryfikują prawnicy. Zakres badania, harmonogram i wynagrodzenie ustalamy na podstawie charakteru spółki oraz dostępności materiałów. Możemy zaproponować stałą kwotę za prace objęte założeniami oferty.
Pytania i odpowiedzi
Czym różni się raport red flag od pełnego raportu due diligence?
Raport red flag skupia się na najważniejszych ryzykach i ich konsekwencjach dla transakcji. Pełny raport opisuje dodatkowo szerzej stan prawny w uzgodnionych obszarach. Różnica dotyczy więc przede wszystkim sposobu przedstawienia wyników i ustalonego zakresu prac – raport red flag wcale nie musi oznaczać mniej szczegółowej analizy dokumentów i nie ogranicza się wyłącznie do problemów, które uzasadniałyby rezygnację z transakcji.
Jak wyniki badania przekładają się na umowę sprzedaży?
Wyniki badania mogą wpłynąć na cenę, treść oświadczeń i zapewnień sprzedającego, dodatkowe zobowiązania po jego stronie albo dodatkowe zabezpieczenie roszczeń kupującego. Strony mogą na przykład uzgodnić, że dana nieprawidłowość zostanie usunięta jeszcze przed zamknięciem transakcji, albo że część ceny trafi na specjalny rachunek escrow do czasu wyjaśnienia sprawy. Rozwiązanie dobieramy zawsze do charakteru i wagi konkretnego ryzyka.
Dlaczego przeprowadza się vendor due diligence?
Vendor due diligence pozwala sprzedającemu samodzielnie i wcześniej poznać problemy, które prawdopodobnie zainteresują inwestora. Może to być na przykład brak dokumentów potwierdzających prawa do oprogramowania, niekompletna dokumentacja udziałów albo ograniczenia w istotnej umowie. Wyjaśnienie takich kwestii jeszcze przed rozpoczęciem negocjacji ułatwia później przygotowanie odpowiedzi i zmniejsza ryzyko opóźnień w transakcji.
Co sprawdza się przy klauzulach change of control?
Sprawdzamy, jakie skutki umowa wiąże ze zmianą kontroli nad spółką. Klauzula change of control może wymagać zawiadomienia kontrahenta, uzyskania jego zgody, albo dawać mu prawo do wypowiedzenia umowy czy żądania wcześniejszej spłaty. To, jak dokładnie sformułowana jest taka klauzula, decyduje, czy w ogóle obejmuje planowaną transakcję i jakie czynności trzeba wykonać przed jej zamknięciem.
